uitleg futures

De investering bij het handelen in futures bij het openen van een positie bestaat alleen uit de zgn. initial margin (waarborgsom). Dit bedrag wordt voorgeschreven door de AEX en dient als zekerheid voor de nakoming van de verplichtingen die voortvloeien uit het futures contract. De margin is voor kopers en verkopers even groot en de som wordt teruggestort als de positie weer is gesloten. De AEX schrijft een minimale margin voor , maar tussenpersonen mogen een hogere margin vragen. (ongeveer 15.000 euro per contract)

Winsten en verliezen worden van dag tot dag bijgehouden en afgerekend op basis van de slotkoers van de future. Het is aan te raden om extra rekeningsaldo aan te houden aangezien de future elke dag afgerekend wordt. Bij een verlies moet het tekort aan margin direct aangezuiverd worden.
Futures zijn zeer speculatief en een belegger dient niet in futures te handelen, als hij niet in staat is om een mogelijk aanzienlijk financieel nadeel te lijden.

Stel, het is de derde woensdag van de maand november en de AEX index staat op 465. Een belegger verwacht een stijging van de AEX-index. Hij koopt twee futures november op 466. Deze lopen af op de expiratiedag (derde vrijdag van de maand) in november. Elk FTI-contract heeft betrekking op 200 maal de waarde van de index. Elke punt koersverandering van de future betekent een winst of verlies van 200 Euro per contract.

Met twee futures handelt een belegger met een aandelenportefeuille ter waarde van:
2 contracten x 200 x 465 x 1 euro = 186.000 Euro. Met andere woorden: om hetzelfde rendement te halen als met twee futures behaald wordt, moet men een aandelenportefeuille van 186.000 Euro aanhouden. Maar voor de twee futures hoeft men alleen maar de initial margin aan te houden. In dit geval is dit 2 x 9.720 (de huidige voorgeschreven margin) = 19.940 Euro. Dit is de zogenaamde hefboomwerking., De fictieve belegger (Henk) in het voorbeeld heeft dus twee futures gekocht op 466. Het is de woensdag voor expiratie. Wat gebeurt er met zijn positie?

Woensdag

Nadat Henk de twee futures gekocht heeft stijgen de koersen. Henk besluit om nog geen winst te nemen. De slotkoers van het november FTI-contract is 467.50. Henk heeft dus 1.50 punten winst en aangezien er elke dag wordt afgerekend krijgt Henk 2 x 1.50 x 200 Euro = 600 Euro op zijn rekening bijgeschreven.

Donderdag

De AEX index stijgt met nog eens vier punten. Henk kan op ieder gewenst moment winst nemen door zijn future onmiddellijk te verkopen via zijn commissionair, maar Henk is een volhouder en blijft zitten. De slotkoers van de future stijgt niet net als de index met vier punten, maar met drie. Nogmaals, de koers van de future hoeft niet exact gelijk te open met die van de index, i.v.m. renteontwikkelingen en verwachtingswaarde. De slotkoers van de index wordt vergeleken met die van de vorige dag. Henk ontvangt de winst: 3 punten koerswinst x 2 contracten x 200 Euro per punt = 1200 Euro.
Vrijdag is de derde vrijdag van november en het contract loopt dus vandaag af. Henk besluit om zijn future niet te verkopen, maar om zijn openstaande positie via Amsterdam Exchanges te laten afwikkelen (de future laten expireren. Dit kan uitsluitend na afloop van de laatste handelsdag en gebeurt tegen de expiratie koers. De expiratiekoers wordt door de futures-markt vastgesteld en is gebaseerd op een aantal standen van de AEX-index op de laatste handelsdag. Deze keer is de expiratiekoers vastgesteld op 469. Ten opzichte van de slotkoers van gisteren verliest Henk dus : 469-470.5 = -1.5 punten.

De positie is nu afgewikkeld en de margin komt weer vrij.

Het uiteindelijke resultaat van de belegging is gelijk aan de som van de resultaten op woensdag, donderdag en vrijdag. Winst is dus : 600 + 1.200 - 600 = 1200 Euro.
Dit kan ook anders en gemakkelijker berekend worden nl. de aankoop koers was 466, de verkoopkoers (in dit voorbeeld expiratiekoers) was 469. Dit is een verschil van 3 punten x 200 = 600 Euro.

1. Het behalen van koerswinst

Een koper of verkoper van een future verwacht een verandering in de koers van de onderliggende waarde. De koper van een future profiteert van een stijging van de koersen, de verkoper van een daling. Hierdoor is het mogelijk om met een juiste visie op de koersontwikkeling, een koerswinst te realiseren.
De vereiste margin van een future is veel kleiner dan de grootte van het futures contract. Daardoor kan met een beperkt beginkapitaal een grote winst (of een groot verlies ) worden gerealiseerd. Dit heet zoals gezegd hefboomwering. De koers van de future kan in theorie vrijwel onbeperkt stijgen of dalen. Dit betekent dat een belegger, in theorie een ongelimiteerd risico kan lopen.

2. Bescherming tegen prijsveranderingen

Beleggers kunnen futures ook gebruiken als bescherming tegen ongewenste prijsveranderingen van financiële waarden. Dit gebruik van futures wordt hedging (afdekken) genoemd. Bij een hedgetransactie zorgt de belegger ervoor dat hij immuun wordt voor de ongewenste prijsveranderingen.

Plaatsen van een order

De belegger kan een future kopen of verkopen, door een order te plaatsen bij een tussenpersoon (bv bij ww.alex.nl) Als de belegger twijfelt of hij met een officiële tussenpersoon, toegelaten instelling van Amsterdam Exchanges, van doen heeft, kan Amsterdam Exchanges hierover informatie verstrekken.

Order

Bij het opgeven van een order moet uw het volgende vermelden: de naam van het futures-contract, de afloopmaand en het aantal. Tevens moet worden aangegeven of het een openings- of een sluitingstransactie betreft. Beleggers kunnen ook een maximale of minimale prijs opgeven waartegen ze bereid zijn te handelen. Ook het aantal moet worden vermeld.

Waarborg

Aks een cliënt niet tijdig voldoet aan zijn waarborg(margin)verplichtingen of aan aanvullende financiële verplichtingen die voortvloeien uit verliezen op futures transacties, is de tussenpersoon gerechtigd om voor rekening en risico van de betreffende cliënt één of meer van zijn openstaande contracten te sluiten.

Openstaande positie

Toegelaten instellingen van Amsterdam Exchanges moeten periodiek aan elke cliënt en op diens verzoek een opgave overleggen, waaruit alle openstaande posities in futures van de cliënt duidelijk blijken. Een cliënt kan een sluitingstransactie alleen laten uitvoeren door dezelfde tussenpersoon als waarbij de betreffende futures positie is geopend. Een cliënt kan echter schriftelijk verzoeken om de positie over te laten schrijven naar een andere tussenpersoon.

Inzage in transactie gegevens

Voor de controle van de naleving van de reglementen kan Amsterdam Exchanges inzage verlangen in alle gegevens die betrekking hebben op orders en transacties. Daaronder vallen ook de identiteit van de cliënten die bij orders en transacties zijn betrokken. Dergelijke gegevens kunnen in bijzondere gevallen ter beschikking van politie en justitie worden gesteld, bijvoorbeeld in geval van verdenking van fraude of misbruik van voorwetenschap.    Bron : Amsterdam Exchanges NV